国内开工整体维持高位运行，海外开工大幅下降，伊朗多套装置因缺气降负或停车，尽管短期船货到港仍较多，但未来进口预期下降，下游开工表现一般；欧佩克原油增产计划延期，隔夜原油上涨，目前甲醇供给充裕，需求变化不大，短期到货仍较多，基本面整体宽松，但伊朗限气影响远期进口及平衡表，甲醇或震荡偏强运行，此外本周宏观事件较多，关注美国大选、美联储议息会议及国内新增财政刺激等宏观事件对大宗商品影响。

　　周度波动空间150点，内外现货价格稳定。基本面看：1、原油短期回落，各成本从高到低为：油制成本＞进口成本＞现货＞05合约≈01合约＞MTO成本＞PDH成本＞出口支撑＞煤制成本。2、产业库存上月底去化，石化库存月初累库，同比偏高。3、下游需求跟进情况不佳，备货不多。总体来看，商品暂无趋势，等待宏观方面的落地，聚丙烯基本面变动不大，主要跟随成本端偏弱，暂时观望。

　　周度波动空间170。基本面来看：1、原油短期回落，塑料成本从高到低的顺序没有变动：油制成本＞进口成本＞现货＞01合约＞05合约＞煤制成本。2、产业库存截止月底均是去库的，月初石化库存重回累库，同比偏高。3、农膜行业需求跟进情况相比前几周放缓，短期还有少量备货需求，进入11月后季节性走弱。新投产压力兑现在05合约概率大。总体来看，商品短期没有明显趋势，市场等待宏观政策的释放，塑料短期看在8000附近有支撑。策略：暂无。

　　现货5330，电石低位，成本支撑强；供需偏宽松+存量高库存，出口或有减量，5450-5700震荡偏弱，跌破下沿低多为主；驱动：宏观刺激政策仍在。

　　现货主流3200元，低价3000；检修计划减少，当前工厂库存压力不大，下游备货有放缓，现货高价支撑弱，主流地区走弱，远月贴水，远月价格相对合理，盘面氯碱利润中性（液氯预期仍维持弱势，利润波动大），四季度供需略宽松，01价格在2500-2600估值中性，关注低多。

　　开工率高，现货1550送到，高位库存累库强预期，盘面01在1450-1550区间震荡中性估值，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑），上方1650存压。

　　产销略走弱，大幅去库转移到中游；下游订单环比改善不强，但上周下游备货，兑现利多；上游利润高，集中检修结束，11月中旬后产量存缓慢恢复；01在1150—1250区间震荡合理，突破上沿估值偏高；绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05；短期风险点是传统赶工旺季，前两周已兑现，关注需求能否再好转（利多是否释放完毕）。

　　上周高低硫燃料油市场偏强运行，高硫燃料油市场有转弱迹象。具体来看：低硫方面，由于东西方套利窗口缩小，新加坡低硫燃料油套利货抵运量有所下降，预计11月上半月来自西方的低硫燃料油套利货抵运量将小幅下降。但来自印度尼西亚和巴西的货物即将抵达，或将补充整体库存。高硫方面，近期由于欧洲高硫燃料油供应紧张，更多非制裁资源流向欧洲，导致新加坡高硫库存补充放缓，但近期东西方价差收窄，未来预计更多高硫流向新加坡，来自俄罗斯和委内瑞拉的货物可能会在11月上半月抵达新加坡，高硫市场供应将增加。另外，当前中国的进口需求十分有限，高硫燃料油强势预计难以持续太长时间。

　　估值：按Brent油价75美元/桶计算，折算沥青成本3800附近，12合约估值低位。驱动：百川炼厂库存减少，社库减少，赶工需求提振，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增加，不过去库能够维持，但库销比高，冬储预期不佳。2501合约估值低，贴水已经较多反映冬储悲观预期，如果原油下跌，沥青将比较抗跌，关注多BU空FU套利。

　　现货价格企稳，河南交割区域报价1750，新成交一般；供应端，日产18.73万吨，+0.22，河北和河南企业停车检修，气头装置11-12月有检修预期，关注日产变化；河南山东地区开始环保限产，对尿素供需均有影响；复合肥开工率26.91%，-2.83%，库存59.28，-3.25，继续降工去库，按需采购，淡储需求逐渐入场；企业库存125.14万吨，+7.88，港口库存22.3，+0.4；,关注上游开工变化、下游秋种节奏、宏观政策情况等。印度IPL发布尿素新一轮进口招标，11月11日截标，报价有效期11月18日，最晚船期12月25日，但只要求印度西海岸，目标数量100万吨，与国内无关。短期内01合约或1800-1900区间震荡。01基差-95（-15），15反套注意止盈。

　　供需方面：供应上亚洲开工高位略有降低，需求上PTA后期目前看检修计划较少对于PX有支撑，但需要关注随时的检修装置出现，总体上PX供需相对于PTA要好，但调油逻辑证伪，短流程利润较高导致开工较高，对PX供应形成压力。估值方面石脑油价差震荡偏强，PXN压缩，PX估值偏低，继续大幅压缩空间有限。原油我们中长期逢高偏弱看待。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，汽油偏弱但汽油裂差已经跌至较低的估值，后期PX要跌就是跌原油端，中长期看，仍是逢高偏弱看待。

　　供需方面：PTA10月宽平衡，11-12预计累库；逸盛宁波装置预计重启加大供应压力。需求方面终端需求前期改善，近期环比有所回落，但聚酯当前维持高开工，后期有降低预期。总体如果后期PTA如无重大检修累库幅度较大。估值方面石脑油价差近期震荡偏强，PXN近期压缩至低位，汽油裂差走弱至低位水平。PTA加工差亦走弱至低位，整体PTA估值偏低。原油我们中长期略偏弱看待。总体上PTA供需短期看没啥驱动，后期的波动预计跟随成本，成本上原油反弹后仍偏弱看待，支撑不强。操作上PTA中长线逢高仍是偏弱看待。

　　供给上国产开工高位，煤化工检修后陆续恢复，关注几套油化工的情况。进口预计略有增加。需求方面聚酯开工处于高位，但后期有降低预期。估值方面油化工估值仍处于相对低位，利润仍处于高位，总体估值上近期环比有所回米乐M6 m6米乐落。总体供需三季度宽平衡，四季度略偏累库，供需边际上较之前预期有所走弱。在当前低库存背景以及MEG价格大跌后，绝对价格震荡看待，继续杀跌空间不大。

　　供需方面：供给上短期开工环比提升，需求尚可，本周库存环比略有增加，整体库存处于相对高位。利润处于高位，短纤目前相对原料偏高估，关注挺价联盟的持续性。绝对价格波动跟随原料成本，短期可尝试高空利润。

　　供需方面：供应方面瓶片开工恢复至较高位，目前80.9%。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到年底。成本方面，瓶片近期利润有所压缩，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。350偏下可逢低做多远月加工差。